Si vous vous intéressez aux crypto-monnaies, vous êtes probablement familier avec un type de crypto-actifs bien particulier dénommé « stable coin ». Nous allons dans cet article tenter de synthétiser ce qu’est un stable coin, son fonctionnement, ses possibles utilisations. Puis, nous passerons en revue les principaux stables coins disponibles sur le marché.
Qu’est-ce qu’un stable coin ?
Un stable coin est une cryptomonnaie présentant une volatilité très très faible, si possible nulle. Elle permet de constituer un investissement refuge en matière de crypto-actifs.
Les stable coins sont généralement adossés à une monnaie de référence dont elles répliquent le cours (typiquement le dollar). Leur objectif est donc d’offrir aux crypto-investisseurs une cryptomonnaie stable, offrant généralement une parité parfaite avec le dollar et que ceux-ci vont pouvoir échanger contre leurs crypto-actifs plus volatils tels que le bitcoin, l’Ethereum, le Ripple, etc.
Leur nom de stable coin vient d’ailleurs de l’anglais où il signifie littéralement « pièce stable ».
Un stable coin n’est donc pas destiné à spéculer ou à réaliser des plus-values suite à une hausse du cours importante. Il sert à sécuriser ces fonds et à les protéger contre les variations à l’aide de crypto-actifs stables.
Comment marche un stable coin ?
Il existe différents types de stable coins et ceux-ci ne fonctionnent pas à l’aide du même mécanisme. L’on distingue les stable coins à collatéral Fiat, ceux à collatéral Crypto et enfin les stables coins sans collatéral.
Stable coin sans collatéral
Pour commencer, nous pouvons mettre de côté les stable coins sans collatéral.
En effet, afin de s’assurer une grande stabilité, il est quasiment indispensable qu’un stable coin soit adossé un collatéral.
Sans collatéral, le stable coin va répondre à la loi de l’offre et de la demande comme une crypto classique. Il risque donc fortement de perdre la stabilité recherchée. C’est par exemple le cas du Basis qui est sans doute le stable coin le plus connu de cette catégorie.
Nous nous intéresserons ici aux deux autres types de stable coin, qui possèdent tous deux des collatéraux différents.
Stable coin avec collatéral fiat
Ce type de stable coin est le plus connu. Les stables coins de ce type sont adossés à des monnaies Fiat, très majoritairement le Dollar et plus rarement l’Euro.
Leur principe est simple, une unité de stable coin est égale à une unité de la monnaie à laquelle il est adossé. Par exemple, pour une unité de stable coin proposée sur le marché, l’entreprise doit posséder l’unité de la monnaie correspondante en réserve.
C’est ainsi que pour chaque tether (USDT) en circulation sur le marché, Tether doit posséder le dollar équivalent en réserve. Cela garantit la convertibilité entre le stable coin et la monnaie en Fiat.
Il faut néanmoins noter que cette parité entre le stable coin et la monnaie Fiat n’est pas parfaite. Le tether évoluant par exemple généralement entre 0,98 et 1.01 dollars. Néanmoins, cet écart et cette volatilité sont très faibles comparés à la volatilité extrême que l’on observe sur la plupart des crypto-actifs.
Le point crucial concernant un stable coin avec collatéral est bien évidemment la confiance que l’on peut accorder à celui-ci quant à ses réserves en Fiat. Ces réserves doivent être parfaitement équivalentes à la quantité de jetons du stable coin proposé sur le marché.
Stable coin avec collatéral crypto-actif
Le deuxième grand type de stable coin est constitué par les stable coins avec un collatéral en crypto-actifs. Au lieu d’être adossés au Dollar ou à l’Euro, ces stables coins sont adossés à des crypto-monnaies de référence comme le Bitcoin, le Ripple ou encore l’Ethereum.
L’avantage d’un stable coin avec collatéral crypto est qu’il permet un fonctionnement hors système bancaire. Il reste donc dans une philosophie plus traditionnelle du monde des crypto monnaies.
A quoi sert un stable coin ?
Les stable coins répondent à plusieurs problèmes rencontrés en matière d’investissement dans les cryptomonnaies et peuvent donc avoir des intérêts et des utilisations différentes en fonction du type d’investisseur.
Pour commencer, un stable coin permet de réaliser des plus-values en revendant des crypto-monnaies contre des stables coins. Cette fonction est particulièrement utile pour le trading sur crypto monnaie et plus globalement pour tous les profils d’investisseurs qui effectuent des allées et retours importants et fréquents entre une devise et une crypto monnaie.
Ensuite, un stable coin permet, dans la plupart des pays, d’échapper à une imposition sur les plus-values contrairement au Fiat. En effet, l’imposition d’une plus-value résultant de la vente entre une cryptomonnaie et du Fiat d’une part, et entre une cryptomonnaie et un stable coin d’autre part, n’est pas la même dans la majorité des pays.
Les plus-values réalisées par la vente de crypto-monnaies contre du Fiat seront généralement imposées, au contraire les plus-values réalisées par la vente de crypto-monnaies contre un stable coin échapperont généralement à l’impôt.
Enfin, un stable coin peut permettre à un investisseur de placer son argent et de récolter des intérêts liés à ce placement. C’est par exemple le cas sur la plateforme Binance qui permet ce type d’opérations.
Les inconvénients de l’utilisation d’un stable coin
On peut relever plusieurs critiques concernant l’utilisation et le fonctionnement des stables coins.
En premier lieu, ceux-ci sont généralement extrêmement centralisés et donc très dépendants d’une entité ou d’une entreprise. Ceci va un peu à l’encontre de la philosophie crypto qui vise généralement à une décentralisation maximale afin d’assurer autonomie, indépendance et sécurité aux crypto actifs.
En second lieu, les stables coins à collatéral Fiat font l’objet de doutes répétés quant à leurs réserves réelles en devises Fiat. C’est notamment le cas de Tether qui a été accusé à maintes reprises de ne pas détenir l’équivalent en dollars des milliards de tethers mis en circulation.
Comment choisir le bon stable coin ?
Plusieurs critères sont à prendre en compte dans le choix d’un stable coin en fonction de l’utilisation que vous voulez en faire.
Par exemple, un investisseur n’ayant pas confiance dans le système bancaire actuel, n’aurait pas forcément intérêt à choisir un stable coin à collatéral Fiat puisque celui-ci reposerait bien évidemment sur une monnaie comme le dollar ou l’euro. Un tel investisseur aurait donc tout intérêt à opter pour un stable coin décentralisé avec un collatéral en crypto.
Autre exemple, un investisseur cherchant un stable coin lui permettant d’encaisser les plus-values réalisées sur la vente de ses cryptomonnaies sans être imposé, devra s’attacher à choisir un stable coin réputé pour son sérieux et sa bonne foi.
Nous avons réalisé un panorama des principaux stables coins dans la suite de cet article. Cela ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement, mais simplement une présentation à titre informatif. Nous vous encourageons bien évidemment à effectuer vos propres recherches avant tout investissement.
Les principaux stable coins
USDT : le tether
Le tether est sans conteste le stable coin le plus connu et le plus populaire. Il est adossé au dollar ce qui lui garantit normalement une parité de 1 token USDT pour $1. Tether est en effet le pionnier en matière de stable coin. Il est à ce titre utilisé par de nombreux exchanges qui permettent de l’échanger contre de nombreuses crypto monnaies.
Sa capitalisation est gigantesque puisque le tether occupe la 4e place du classement des plus grosses capitalisations en matière de crypto-monnaie.
Néanmoins, le tether fait l’objet de nombreuses controverses depuis plusieurs années. En effet, le fait que Tether possède l’équivalent en dollars du nombre de jetons tether en circulation pose question depuis de nombreuses années. Le site internet de l’entreprise n’est d’ailleurs pas clair sur la parité du Tether avec le dollar. Il est précisé qu’aucune garantie n’est apportée concernant le rachat où l’échange de tethers contre des dollars.
L’entreprise a également été accusée d’avoir participé avec la plateforme Bitfinex à des manipulations du cours du Bitcoin.
Malgré toutes ces controverses, le jeton tether reste aujourd’hui le leader en matière de stable coin.
TUSD : True Us Dollar
Le TrueUSD est lui aussi un stable coin ayant pour collateral le dollar. C’est un concurrent direct de tether qui veut se différencier de celui-ci par une transparence et une sécurité poussée.
Pour ce faire, ses réserves en dollar sont vérifiées et attestées publiquement par des tiers. Elles sont confirmées par des audits réalisés par des sociétés extérieures régulièrement.
Le TUSD est donc aujourd’hui considéré comme l’un des stable coin les plus sûrs et les plus sécurisés.
USDC : USD Coin
L’USD Coin est un stable coin lui aussi adossé au dollar et lui aussi distribué sous forme de tokens ERC20. Sa progression au cours des dernières années a été très importante, au point qu’il est aujourd’hui le principal concurrent du Tether.
En termes de capitalisation, l’USDC a dépassé le milliard de dollars et fait donc partie des cryptomonnaies possédant l’une des capitalisations les plus importantes du marché.
En outre, il est disponible sur un grand nombre d’exchanges, ce qui rend pratique et facile son utilisation. L’USD Coin représente donc une bonne alternative au Tether.
GUSD : Gemini Dollar
Le Gemini Dollar État est un stable coin proposé par la société américaine Gemini.
Cette société a été créée par les frères Winklevoss, rendus célèbres par le film The Social Network et également en raison de leur fortune en Bitcoin dont ils possèdent l’un des plus gros portefeuilles au niveau mondial.
Tout comme les tokens évoqués précédemment, le Gemini USD est lui aussi un token ERC-20 dont le collatéral est le dollar américain. La transparence est également une valeur mise en avant par ce stable coin. Mais sa courte existence (à peine plus de 2 ans) peut encore être un frein pour de nombreux investisseurs.
RKZ : ROCKZ
Le ROCKZ a la particularité d’être un stable coin adossé au Franc Suisse.
Les francs suisses qui constituent le collatéral de ce stable coin sont sécurisés en banque.
Afin d’apporter des garanties de transparence et de sécurité aux investisseurs, des expertises mensuelles sont effectuées afin de garantir la bonne tenue des engagements de l’entreprise.
PXS : Paxos Standard
Le Paxos Standard est à nouveau un stable coin ayant pour contrepartie le dollar américain avec une parité de 1 PXS pour 1 USD. L’image et la confiance du Paxos ont été ternies par des failles de sécurité qui ont remis en cause l’engouement des investisseurs pour ce stable coin.
Multi-collateral DAI
Pour terminer, il est temps d’aborder un stable coin un peu à part de ceux que nous venons de présenter. Le DAI est en effet un stable coin décentralisé dont le collatéral principal est l’Ether (ETH). Néanmoins, son originalité provient du fait que le DAI repose également sur d’autres collatéraux comme le KNC, le ZRX, le LINK, etc. Le DAI repose donc sur des collatéraux cryptos. On y retrouve d’ailleurs d’autres stable coins comme l’USDC, le TUSD ou l’USDT.
Pour ses partisans, le DAI est donc le leader actuel en termes de stable coins décentralisés. Le DAI est d’ailleurs le premier stable coin décentralisé à atteindre le milliard de dollars de capitalisation, ce qui le place au 3e rang des plus importants stables coins en termes de capitalisation.
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